Nella primavera del 1976, l’ottantaduenne Benjamin Graham si sedette con Charley Ellis per un confronto sul mercato azionario.
Gli investitori erano ancora segnati dal brutale mercato ribassista del 1973-74 e volevano sapere quale fosse il pensiero del leggendario investitore e autore dell’attuale livello del mercato.
Graham si espresse sugli strumenti di investimento, sulle istituzioni finanziarie, sui vantaggi che i piccoli investitori avevano rispetto ai professionisti e sul suo approccio alla gestione del portafoglio.
Graham ed Ellis continuarono la loro conversazione parlando dei pericoli della speculazione.
Ecco il concetto espresso da Graham: “Il problema del mondo finanziario, non è la speculazione; la speculazione ha sempre fatto parte del mercato e sempre lo sarà. Il nostro fallimento come investitori è la nostra continua incapacità di distinguere tra investimento e speculazione. Se anche alcuni professionisti non riescono a fare questa distinzione, come possono farlo i singoli investitori? Il più grande pericolo che gli investitori devono affrontare, è acquisire abitudini speculative senza rendersi conto di averlo fatto. Poi finiscono col rendersi conto di essere speculatori, ma non è una mossa saggia per i risparmi di una vita”.
Finanza e speculazione
Attraverso una confluenza di eventi, il 2020, e anche il 2021, ha generato un mercato che trasuda attività speculativa. Sono stati aperti milioni di nuovi conti di trading, sui mercati si stanno persino scambiando le azioni di società in bancarotta…
La speculazione ripaga per qualche piccolo sottoinsieme della popolazione, attraverso una combinazione di fortuna e buon tempismo, ma non dura mai. E poiché la fortuna alla fine si esaurisce, i risultati medi per gli speculatori sono terribili.
Ogni studio sui piccoli day trader ci dice che oltre l’80% di loro, nel lungo periodo, perde soldi.
Si stima che solo l’1% dei day trader affermi guadagni, nel tempo, più del rendimento espresso dai mercati.
La conclusione di tutti questi studi è stata abbastanza semplice: “Mostriamo che è praticamente impossibile per un individuo fare trading quotidiano per vivere“.
Forme nascoste di speculazione finanziaria
Ci sono alcune forme molto più sottili di speculazione a cui gli investitori possono soccombere durante i periodi di stress del mercato. Vediamole nel dettaglio.
Abbandono del piano
Una strategia di investimento precisa e ben pianificata è estremamente utile quando le cose vanno bene per rimanere nella propria zona di comfort, ma perderebbe ogni utilità se venisse abbandonata durante una crisi. Rinunciare al proprio piano di investimento nel momento sbagliato metterà alla pari con un investitore che non ha nessun piano di investimento. A meno che non si abbia un’ottima ragione per fare un cambiamento, seguire la strategia è sempre la cosa giusta da fare, anche quando non sembra.
Cercare consigli su azioni singole
Sono sicuro che è successo, ma non si sentono troppe storie di persone che sono diventate ricche basandosi solo su consigli di borsa. Anche se funzionano, i suggerimenti azionari sono effimeri perché qualsiasi posizione azionaria richiede un pensiero dietro la dimensione della posizione, la gestione del rischio e la disciplina della vendita. Sarebbe meraviglioso se un parente o un collega potesse dirci la prossima azione destinata a decollare poco dopo… ma basare le mosse del proprio portafoglio su questo tipo di suggerimenti sarebbe la prova che non si ha un piano di investimento.
Investire con aspettative irrealistiche
Una delle cose più importanti da fare come investitore per mantenere la rotta giusta è avere aspettative ragionevoli. Sapere quali sono i potenziali rendimenti e perdite che ci si può aspettare di vedere dal proprio portafoglio nel tempo può dare il giusto contesto entro il quale collocare le proprie aspettative. Se le aspettative a lungo termine si muovessero assieme al mercato, salendo quando il mercato sale e scendendo quando il mercato scende, saremmo destinati a essere delusi.
Il momento giusto per entrare
Capisco l’attrattiva del market timing. Pensa a quanti soldi in più si avrebbero se si potesse semplicemente vendere prima che le azioni crollino e poi riacquistarle quando toccano il fondo! I mercati volatili e le crisi economiche tentano gli investitori con le prospettive di un market timing anche più che durante “tempi normali”, ma le uniche persone che vendono ai massimi e comprano ai minimi sono bugiardi e sono persone che alla fine commetteranno un grosso errore nel peggior momento possibile.
